In-the-money opties versus out-of-the-money opties
Beginnende beleggers in opties worstelen vaak met het concept van in-the-money [ITM] en out-of-the-money [OTM] opties. Laten we daarom in dit artikel de verschillen tussen de twee varianten een tegen het licht houden, evenals de belangrijkste voor- en nadelen van elke variant
Callopties
Een calloptie wordt als in-the-money beschouwd, als de marktprijs van de onderliggende waarde boven de uitoefenprijs van de optie ligt. Een voorbeeld: Stel we hebben een calloptie okt 100 en een okt 110. De koers is 106. Dan is de call okt 100 in-the-money en de call okt 110 out-of-the-money. De in-the-money optie is minimaal €6 waard. We zeggen dan ook wel dat de in-the-money een intrinsieke waarde heeft van €6. Een out-of-the-money optie heeft geen intrinsieke waarde.
Putopties
Een putoptie wordt als in-the-money beschouwd als de huidige marktprijs van het onderliggende aandeel onder de uitoefenprijs van de optie ligt. Ook weer een voorbeeld: We hebben een Put okt 100 en een put okt 90. De koers van de onderliggende waarde is 94. De Put okt 100 is out-of-the-money, de punt 90 is in-the-money en wel €4. We zeggen dat de in-the-money een intrinsieke waarde heeft van €4.
Samenvattend call- en putopties
Voor out-of-the-money-callopties is de uitoefenprijs groter dan de huidige marktwaarde van het onderliggende aandeel. Aan de andere kant hebben out-of-the-money-puts een uitoefenprijs die lager is dan de huidige marktwaarde van het onderliggende aandeel.
De intrinsieke waarde
Opties die in-the-money zijn, zijn veel minder agressief dan out-of-the-money -opties vanwege hun intrinsieke waarde. De intrinsieke waarde vertegenwoordigt het bedrag dat een optie in-the-money is zoals we bij bovenstaande voorbeelden zien. Out-of-the-money opties hebben geen intrinsieke waarde. Die bestaan uitsluitend uit tijdswaarde.
Overeenkomst optiehandel en handel in de onderliggende waarde
In-the-money opties lijken veel op het verhandelen van de onderliggende aandelen. In jargon zeggen we ook wel dat ze een hoge delta hebbem. Maar ze hebben wel een grotere hefboomwerking en veel minder risico dan de onderliggende waarde heeft. Tijdswaarde is minder een factor bij opties die al flink wat intrinsieke waarde hebben opgebouwd. We zeggen dan ook wel dat ze diep-in-the-money zitten. Hoe hoger het onderliggende aandeel stijgt, hoe winstgevender de calloptie wordt. Hoe verder de put-optie daalt, hoe meer winst die opbouwt. Of anders gezegd, de intrinsieke waarde wordt steeds hoger.
Het winstpotentieel
Natuurlijk, gezien het feit dat in-the-money optieposities meer conservatieve transacties zijn, is het potentieel voor agressieve winsten duidelijk minder dan dat met out-of-the-money posities. Als het onderliggende aandeel bijvoorbeeld in de voorspelde richting beweegt en dit ook nog eens zeer snel doet, zal de out-of-the-money handel grotere winsten opleveren.
De aanschafkosten
Ook zal de initiële premie die wordt betaald voor een in-the-money optie veel meer zijn dan een out-of-the-money optie vanwege de intrinsieke waarde die al in de prijs van de in-the-money-optie is ingebouwd. Een vuistregel daarbij is, dat hoe hoger de premie als percentage van de aandelenkoers is, hoe minder de potentiële hefboomwerking.
De hefboomwerking van beide varianten
Hefboomwerking is het grootste voor out-of-the-money-opties vanwege de kleinere premie die we er voor betalen. Meestal worden out-of-the-money-opties gekocht met als doel om te profiteren van een langere trend vast te leggen en de hefboomwerking van de optie te maximaliseren. Door de grotere hefboomwerking genieten out-of-the-money opties procentueel van een hoger rendementspotentieel. Aangezien out-of-the-money-opties geen intrinsieke waarde hebben, is de optiepremie lager dan een in-the-money-optie en otm-opties zijn meestal een betere keuze in volatiele en/of trending marktomstandigheden.
De snelle afschrijving van out-of-the-money opties
Houd er echter rekening mee dat, aangezien out-of-the-money-opties volledig uit tijdswaarde bestaan, ze snel zullen worden afgeschreven naarmate de vervaldatum van de opties nadert. Er is zeker een verhoogde kans op een verlies van 100 procent op de out-of-the-money-opties. Daarnaast is een significante beweging in het onderliggende aandeel nodig om zich te vertalen in winst voor de out-of-the-money-opties. Als optiestrateeg is het van het grootste belang om al deze factoren in gedachten te houden voordat u in-the-money of out-of-the-money opties als uw handelsvehikel kiest.
