Heath-Jarrow-morton option pricing model

Heath-Jarrow-morton option pricing model

Het Heath-Jarrow-morton option pricing model is een wat minder gangbaar rekenmodel voor het berekenen van de theoretische waarde van renteopties.

Gebruikte begrippen in heath jarrow morton optionpricingmodel

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Theoretische waarde

Theoretische waarde

Een optie heeft altijd een bepaald waarde. We betalen bij aankoop van een optie natuurlijk de zogenaamde optiepremie, maar daar zit ook een stuk sentiment in. In een snel stijgende markt is er meer vraag naar callopties. Dat maakt te prijs hoger maar de waarde van de calloptie is en blijft hetzelfde. Die waarde van de optie is de zogenaamde theoretische waarde. 

De theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend, zoals de bekende Black and Scholes formule of het CRR model.  In onze boekenserie over opties wordt uitgebreid behandeld hoe deze theoretische optiewaarde tot stand komt met deze beide modellen.

De theoretische waarde dient als een soort van meetpunt om te zien of een optie duur of juist goedkoop wordt verhandeld. Dus of er teveel premie voor de optie wordt gerekend of gevraagd. Want zoals hierboven al gesteld:   In de praktijk zullen de optiepremie en de theoretische waarde altijd van elkaar afwijken.

De witte lijn in bovenstaande grafiek is de theoretische waarde van een calloptie op een moment ergens in de looptijd. De zwarte lijn is de waarde op de expiratiedag en die is eenvoudig te bepalen. 

Gebruikte begrippen in theoretische waarde

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

optie
  ... met een optie kopen we een recht tot het kopen of verkopen van een onderliggende waarde bijvoorbeeld een aandeel...Lees meer
optiepremie
  ... de optiepremie is de koers van een optie er is een premie voor verkopen en voor het kopen van opties...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Begrippen waar theoretische waarde in voorkomt

Onderstaande begrippen zijn elders op deze site gedefinieerd en deze term komt daar in voor.

delta
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
wonderaandeel
  ... het u het wonderaandeel al in portefeuille? het wonderaandeel ook wel steraandeel of beurslieveling genoemd is...Lees meer
historische volatility
  ... onder de historische volatility die ook wel de statistische volatility wordt genoemd verstaan we de beweeglijkheid van een fonds...Lees meer
barone adesi model
  ... Het zogenaamde barone adesi model is een uitbreiding op het bekende black &amp scholes optiemodel die het mogelijk...Lees meer
black & scholes
  ... de zogenaamde black &amp scholes formule is een veel gebruikte wiskundige formule waarmee de theoretische waarde van...Lees meer
impliciete rente
  ... de impliciete rente wordt gebruikt bij de berekening van de theoretische waarde van opties ook de impliciete rente moet worden...Lees meer
koersboom
  ... het begrip koersboom komt uit de wereld van het berekenen van de theoretische waarde van een optie...Lees meer
crr binomial model
  ... een bekend wiskundig model om optieprijzen uit te rekenen is het crr binomial model hierbij staat crr voor de...Lees meer
binaire boom
  ... een binaire boom is de basis van het berekenen van optieprijzen volgens het zogenaamde binominaalmodel...Lees meer
kans gewogen opbrengst
  ... als we een bepaalde opbrengst of rendement verwachten is deze niet altijd 100% zeker en dan is er sprake...Lees meer
optiewaarderingsmodellen
  ... in de loop der jaren zijn er vele optiewaarderingsmodellen verschenen om de theoretische waarde van die opties te bepalen...Lees meer
binominaal tree model
  ... het zogenaamde binominaal model of binominaal tree model is een techniek om de theoretische waarde van een optie te...Lees meer
binominaalmodel
  ... het zogenaamde binominaal model of binominaal tree model is een techniek om de theoretische waarde van een optie te...Lees meer
fairvalue
  ... bij warrants en opties is de fair value een andere benaming voor de theoretische waarde...Lees meer
optiemodel van cleeton
  ... het optiemodel van cleeton is net als het model van black and scholes een wiskundige formule om de...Lees meer
cox ross rubinsteinmodel
  ... het cox ross rubinstein model is een binominaal model voor het prijzen van met name amerikaanse opties...Lees meer
cox rubenstein model
  ... het cox rubenstein model is een een wiskundig model om de theoretische waarde van een optie uit te...Lees meer
deltafactor
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
coxinger soll ross model
  ... het cox ingersoll ross model is een wiskundig model om opties en dan speciaal in valutaopties te...Lees meer
Fischer Black
  ... fischer black en myron scholes zijn twee amerikaanse financieel deskundigen die voor het eerst een formule...Lees meer
Myron Scholes
  ... fischer black en myron scholes zijn twee amerikaanse financieel deskundigen die voor het eerst een formule...Lees meer
fairtrade
  ... onder een fair trade verstaan we de prijs voor een derivaat die uiteindelijk na verrekening van kosten gelijk is...Lees meer
garman kohlhagen option pricing model
  ... het garman kohlhagen option pricing model is een wat minder bekend statistisch model om de theoretische...Lees meer
non recombining tree
  ... een non recombining tree is een binaire boom waarbij de takken niet bij elkaar komen zoals in onderstaand...Lees meer
fair future price
  ... de zogenaamde fair future price is de theoretische waarde van een future die het onmogelijk maakt om voordeel...Lees meer
theoretische waardebonus of stockdividend
  ... de theoretische waarde bonus ofstockdividend is de koers die als richtsnoer geldt voor de waardebepaling van...Lees meer
claimwaarde
  ... de claimwaarde of de theoretische waarde claim geeft aan wat een claim waard is op basis van de koers van...Lees meer
heath jarrow morton optionpricingmodel
  ... het heath jarrow morton option pricing model is een wat minder gangbaar rekenmodel voor het...Lees meer

Fair future price

Fair future price

De zogenaamde fair future price is de theoretische waarde van een future die het onmogelijk maakt om voordeel te behalen uit een vorm van arbitrage.

Gebruikte begrippen in fair future price

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

future
  ... future is de engelse benaming van een termijncontract in de praktijk wordt deze engels benaming echter veel gebruikt...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

fair trade

fair trade

Onder een fair trade verstaan we de prijs voor een derivaat die uiteindelijk na verrekening van kosten, gelijk is aan de koers van de onderliggende waarde.

De fair trade is te vergelijken met het berekenen van de theoretische waarde.

Gebruikte begrippen in fair trade

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

koers
  ... iedere belegger weet wat een koers is nietwaar hoewel? elder beschrijft in zijn boek een aantal denkbeelden die aardig tot...Lees meer
kosten
  ... kosten zijn de in geld uit te drukken waarde van hoeveelheden productiefactoren die bij de productie van goederen en diensten...Lees meer
onderliggende waarde
  ... onder de onderliggende waarde verstaan we datgene dat de basis van een optie vormt bijvoorbeeld een aandeel een aandelen...Lees meer
prijs
  ... de prijs is de tegenwaarde in geld die voor een product of dienst betaald moet worden soms is er sprake...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
trade
  ... een trade is een complete effectentransactie het gaat vaak om opties termijncontracten en andere derivaten we hebben het dus over...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Garman Kohlhagen option pricing model

Garman Kohlhagen option pricing model

Het Garman Kohlhagen option pricing model is een wat minder bekend statistisch model om de theoretische waarde van Europese opties op vreemde valuta te berekenen.

Gebruikte begrippen in Garman Kohlhagen option pricing model

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

europese opties
  ... we spreken van opties met een europese stijl of kortweg europese opties bij opties of warrants die alleen aan...Lees meer
model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
valuta
  ... een valuta is een muntsoort bijvoorbeeld de gulden de dollar de yen en dergelijke van een souvereine staat met een...Lees meer
vreemde valuta
  ... onder een vreemde valuta verstaan we de valuta die wettig betaalmiddel is in een ander land dan waar de...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Intrinsieke waarde per aandeel

Intrinsieke waarde per aandeel

De intrinsieke waarde per aandeel is de verhouding tussen het eigen vermogen van een onderneming en het aantal uitstaande aandelen.

Theoretische waarde van een aandeel, gebaseerd op de waarde van de bezittingen van een onderneming minus de schulden.

In feite geeft dit getal aan wat een aandeel "waard" is.

In de praktijk zien we, dat de beurskoers meestal fors afwijkt van deze intrinsieke waarde.

Voor een deel wordt dit veroorzaakt doordat men ervan uitgaat dat bij eventuele liquidatie van het bedrijf niet de gehele vermogenswaarde gerealiseerd zal kunnen worden. Voor een ander deel is het omdat het aandeel of de sector op dat moment in de mode is of juist niet. Deze waardering komt dus gewoon puur uit niet-rationeel sentiment.

Een andere term voor de intrinsieke waarde is de boekwaarde per aandeel of de innerlijke waarde

Gebruikte begrippen in intrinsieke waarde aandeel

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

aandeel
  ... In het algemeen gesproken is een aandeel een deel van een gezamenlijke eigendom bijvoorbeeld een aandeel hebben in een nalatenschap...Lees meer
bedrijf
  ... met de term bedrijf wordt een onderneming bedoeld die opgezet is om winst te maken liefdadigheid stichtingen en dergelijke worden meesten...Lees meer
beurskoers
  ... de beurskoers of kortweg koers is de actuele marktprijs die middels vraag en aanbod en onderhandeling tussen vrager en aanbieder...Lees meer
boekwaarde
  ... boekwaarde kent meerdere betekenissen 1 boekwaarde ondernemingde boekwaarde van een onderneming is de totale som van het aandelenkapitaal en de door...Lees meer
boekwaarde per aandeel
  ... de boekwaarde per aandeel is de verhouding tussen de intrinsieke waarde van een aandeel en de koers ervan...Lees meer
intrinsieke waarde
  ... de afwijking van de intrinsieke waarde van een beleggingsfonds wordt ook wel spread genoemd...Lees meer
liquidatie
  ... een liquidatie is het opheffen van een bedrijf bijvoorbeeld bij faillissement waardoor het vastgelegde vermogen in geld beschikbaar komt doordat...Lees meer
mode
  ... de mode is een kengetal uit de statistiek en is de waarde die in een reeks getallen het meest frequent...Lees meer
onderneming
  ... het begrip onderneming is lastig goed te definiëren omdat het nogal breed is er zijn verschillende insteken mogelijk...Lees meer
sector
  ... we spreken van een sector op de beurs bij een groep bedrijven die in dezelfde...Lees meer
sentiment
  ... misschien wel de beste manier om het sentiment rond een bepaald aandeel te analyseren is het bekijken...Lees meer
vermogen
  ... onder het vermogen bij een onderneming verstaan we de bronnen waaruit een bedrijf de middelen heeft aangetrokken om het te...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

non-recombining tree

Non-recombining tree

Een non-recombining tree is een binaire boom waarbij de takken niet meer bij elkaar komen, zoals in onderstaand voorbeeld.

zie ook de recombining tree en het binominaalmodel, waarbij dit laatste een directe toepassing is uit de wereld van het berekenen van de theoretische waarde van opties.

Gebruikte begrippen in non-recombining tree

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

binaire boom
  ... een binaire boom is de basis van het berekenen van optieprijzen volgens het zogenaamde binominaalmodel...Lees meer
binominaalmodel
  ... het zogenaamde binominaal model of binominaal tree model is een techniek om de theoretische waarde van een optie te...Lees meer
boom
  ... het begrip boom spreek uit als boem kent meerdere betekenissen...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
recombining tree
  ... een recombining tree is een vorm van een zogenaamde binaire boom waarbij de takken weer bij elkaar komen zoals in...Lees meer
serie
  ... onder een serie of optieserie verstaan we alle opties met dezelfde onderliggende waarde afloopmaand uitoefenprijs en van hetzelfde type calloptie...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Fischer Black en Myron Scholes

Fischer Black en Myron Scholes

Fischer Black en Myron Scholes zijn twee Amerikaanse financieel deskundigen die voor het eerst een formule ontwikkelden om de theoretische waarde van een optie te berekenen. Een dergelijke theoretische waarde is noodzakelijk om tot een betrouwbare prijsbepaling met de daarbij behorende verhandelbaarheid van de opties te komen.

Naar Fischer Black en Myron Scholes is het bekende en veel gebruikte Black and Scholes-model vernoemd. Dit is een waarderingsmodel dat wordt gebruikt om ondermeer de theoretische waarde van opties te berekenen. Daarnaast zijn er een aantal "bijproducten" die ook niet meer weg te denken zijn uit de wereld van de optiehandel zoals de hedgeratio.

Ook de bekende "grieken" zoals de Delta en de Theta zijn aan direct of indirect met  de modellen van Fischer Black en Myron Scholes te berekenen.

Gebruikte begrippen in Fischer Black

en Myron Scholes

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

delta
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
optie
  ... met een optie kopen we een recht tot het kopen of verkopen van een onderliggende waarde bijvoorbeeld een aandeel...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
theta
  ... ook de theta behoort tot de grieken uit de optiewereld bij de delta en de gamma handelde het vooral om...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Cox-Ingersoll-Ross model

Cox-Ingersoll-Ross model

Het Cox-Ingersoll-Ross model is een wiskundig model om opties, en dan speciaal in valutaopties te prijzen om zodoende de theoretische waarde te bepalen.

Er bestaan complete cursussen waarmee u leert van de optiehandel te leven. Een voorbeeld vindt u hier. Het kan, dat is bewezen, maar het is zeker niet iets dat voor iedereen is weggelegd.

Gebruikte begrippen in cox ingersoll ross model

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
optiehandel
  ... het geheel van personen instituten en procedures wat samenhangt met de dagelijkse handel in opties zowel op de optiebeurs als...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Deltafactor

Deltafactor

De Deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende waarde.

Er wordt ook wel gezegd dat de delta het verschil in waarde van de optie is als de koers met een euro verandert.

Stel we hebben een delta van 37.

De koers van aandeel EFL gaat met één euro omhoog. Dan zal de koers van de optie met 37 cent omhoog gaan.

De delta wordt gezien als één van de belangrijkste kengetallen van een optie. De delta is exact te berekenen uit de zogenaamde hedge ratio die een bijproduct is van de bekende Black and Scholes formule die gebruikt wordt om de theoretische waarde van een optie te berekenen.

Gebruikte begrippen in delta

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

aandeel
  ... In het algemeen gesproken is een aandeel een deel van een gezamenlijke eigendom bijvoorbeeld een aandeel hebben in een nalatenschap...Lees meer
deltafactor
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
euro
  ... de euro is de munteenheid van de europese unie ingevoerd in 2001 en eerder in de financiële wereld de deelnemende...Lees meer
koers
  ... iedere belegger weet wat een koers is nietwaar hoewel? elder beschrijft in zijn boek een aantal denkbeelden die aardig tot...Lees meer
optie
  ... met een optie kopen we een recht tot het kopen of verkopen van een onderliggende waarde bijvoorbeeld een aandeel...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
ratio
  ... ook een ratio is een getalsverhouding tussen twee grootheden kengetallen zijn vaak in de vorm van een ratiokengetallen worden gehanteerd...Lees meer
serie
  ... onder een serie of optieserie verstaan we alle opties met dezelfde onderliggende waarde afloopmaand uitoefenprijs en van hetzelfde type calloptie...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Begrippen waar delta in voorkomt

Onderstaande begrippen zijn elders op deze site gedefinieerd en deze term komt daar in voor.

hedgeratio
  ... de delta is de mate waarin de premie van een optie verandert bij het veranderen van de koers van de...Lees meer
empirische delta
  ... de delta van een optie wordt meestal als bijproduct de hedge ratio uit de black and scholes formule berekend...Lees meer
black & scholes
  ... de zogenaamde black &amp scholes formule is een veel gebruikte wiskundige formule waarmee de theoretische waarde van...Lees meer
optiebeta
  ... net als bij aandelen kunnen we ook een beta voor opties berekenen een optiebeta dus...Lees meer
delta.
  ... de delta is de mate waarin de premie van een optie verandert bij het veranderen van de koers van de...Lees meer
gamma
  ... de gamma is één van de grieken uit de optiewereld en geeft de mate van verandering van de delta aan...Lees meer
grieken
  ... de "aftermarket" of aftermarkt is een vrije markt waarop amerikaanse en europese effectenhuizen per telefoon etcin eurobonds transacties afsluiten nadat...Lees meer
optiewaarderingsmodellen
  ... in de loop der jaren zijn er vele optiewaarderingsmodellen verschenen om de theoretische waarde van die opties te bepalen...Lees meer
theta
  ... ook de theta behoort tot de grieken uit de optiewereld bij de delta en de gamma handelde het vooral om...Lees meer
implieddelta
  ... de implied delta is de delta van een optie berekend op basis van de implied volatility...Lees meer
deltabenadering
  ... de delta van een optie wordt meestal als bijproduct uit de black and scholes formule berekend maar er is...Lees meer
neutrale spread
  ... een neutrale spread ontstaat als we een gekochte calloptie gebruiken als dekking voor het schrijven van meerdere out of...Lees meer
emprirische delta
  ... de delta van een optie wordt meestal als bijproduct uit de black and scholes formule berekend maar er is...Lees meer
ratiohedge
  ... met de ratiohedge maken we een berekening van het aantal opties of futures dat nodig is om een positie te...Lees meer
deltabenadering
  ... de delta van een optie wordt meestal als bijproduct de hedge ratio uit de black and scholes formule berekend...Lees meer
deltahedging
  ... delta hedging is een techniek om zich in te dekken tegen koerswijzigingen van de onderliggende waarde door het nemen...Lees meer
delta neutrale positie
  ... een delta neutrale positie is een positie die als de som van de delta 's van de delen...Lees meer
delta neutrale spread
  ... een delta neutrale spread is een callspread bestaande uit een gekochte callopties en een aantal geschreven callopties waarbij...Lees meer
deltafactor
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
delta limiet
  ... onder de deltalimiet verstaan we in het kader van risicobeheer een maximum aan de totale gecombineerde positie van opties en...Lees meer
Fischer Black
  ... fischer black en myron scholes zijn twee amerikaanse financieel deskundigen die voor het eerst een formule...Lees meer
Myron Scholes
  ... fischer black en myron scholes zijn twee amerikaanse financieel deskundigen die voor het eerst een formule...Lees meer
omega
  ... de "omega coëfficiënt" geeft aan met hoeveel procent de koers van de warrant of optie verandert als de koers van...Lees meer
at parity
  ... We spreken van een at parity calloptie op het moment...Lees meer
fugit
  ... de fugit is een getal dat de mogelijkheid van het voortijdig uitoefenen van een amerikaanse optie aangeeft in de vorm...Lees meer
options hedgeratio
  ... de options hedgeratio is eigenlijk hetzelfde getal als de delta zij het dat de delta meestal per optiecontract wordt...Lees meer

Cox Ross Rubinstein model

Cox Ross Rubinstein model

Het Cox-Ross-Rubinstein model is een binominaal model voor het prijzen van met name Amerikaanse opties om zodoende de theoretische waarde te kunnen bepalen.

Gebruikte begrippen in cox ross rubinsteinmodel

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Optiewaarderingsmodellen

Optiewaarderingsmodellen

In de loop der jaren zijn er vele optiewaarderingsmodellen verschenen om de theoretische waarde van die opties te bepalen.

En niet alleen de theoretische waarde, die deze modellen opleveren wordt gebruikt, maar ook de bijprodukten als de delta en de hedgeratio.

Er wordt in de praktijk het meest gebruik gemaakt van het redelijk ingeburgerde model, namelijk het Black & Scholes model.

De overige modellen zijn meer voor de professionele handel bedoeld.

Alleen het zogenaamde binominaal model van Cox-Ross-Rubenstein kom je ook nog wel eens sporadisch tegen.

Het grote voordeel van dit model is namelijk dat de volatiliteit geen rol speelt bij het bepalen van de waarde van een calloptie of een putoptie en dat mede daardoor eenvoudiger bepaald kan worden of een optie ondergewaardeerd of overgewaardeerd is.

Met deze waarderingsmodellen kunnen we bepalen of een bepaalde optie te duur, goedkoop of gewoon juist geprijsd is.

Daarbij moeten we niet vergeten, dat er enorme afwijkingen van de theoretische prijs voor kunnen komen. Dat is simpelweg door de marktwerking.

Als een fonds explosief stijgt, dan komt er meer vraag naar call-opties en stijgt de prijs ervan. Zo eenvoudig ligt dat.

Daar helpt geen model aan. Wel kun je prijsgedrag verklaren.

Soms stijgen de premies van zowel putopties als callopties tegelijkertijd. Iets wat gevoelsmatig natuurlijk erg vreemd is. Toch kan dit op basis van deze optiewaarderingsmodellen prima verklaard worden.

Als een fonds een forse sprong maakt, gaat de implied volatility, die we in het vorige hoofdstuk hebben gezien, plotseling sterk omhoog.

Als we nu opties hebben met een lange looptijd, dan worden deze hier dusdanig door beïnvloed dat het effect van de implied volatility groter is dan de beweging van de onderliggende waarde.

Gebruikte begrippen in optiewaarderingsmodellen

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

basis
  ... In de goederentermijnhandel is de basis het verschil tussen de contante prijs van een commodity en de koers van de...Lees meer
call
  ... de losse term call kan in diverse betekenissen worden gebruikt in de eerste plaats voor een calloptie en in de tweede...Lees meer
calloptie
  ... voor veel beleggers zijn opties het einde ofwel in figuurlijke zin omdat men enthousiast is over de vele mogelijkheden ofwel...Lees meer
delta
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
fonds
  ... de term fonds is een verzamelnaam voor aandelen obligaties etc het komt waarschijnlijk van het engelse fund als we spreken over...Lees meer
handel
  ... we spreken in het algemeen van handel als we het ene goed omwisselen tegen een ander goed...Lees meer
looptijd
  ... het begrip looptijd komen we in de financiële wereld veelvuldig tegen 1 de resterende duur van een obligatielening 2 de resterende tijd...Lees meer
model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
ondergewaardeerd
  ... we zeggen dat een fonds sector regio of markt ondergewaardeerd is als deze volgens de markt of een beleggingsanalist een...Lees meer
optie
  ... met een optie kopen we een recht tot het kopen of verkopen van een onderliggende waarde bijvoorbeeld een aandeel...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
prijs
  ... de prijs is de tegenwaarde in geld die voor een product of dienst betaald moet worden soms is er sprake...Lees meer
putoptie
  ... een putoptie is een optiecontract dat de houder van de optie koper het recht geeft om de onderliggende waarde op...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
volatility
  ... de volatility is de mate van beweging van de koers van een aandeel en wordt ook de beweeglijkheid genoemd...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer
.

Koersboom

Koersboom

Het begrip koersboom komt uit de wereld van het berekenen van de theoretische waarde van een optie.

In de optietheorie gaan we ervan uit dat de kans op een stijging en een daling elke dag even groot is, en dat de omvang van deze stijging/daling min of meer constant is.

Dat betekent dat je van de koersvorming die dan ontstaat een zogenaamde koersboom kunt tekenen:

Dus bij een dagelijks even grote stijging van 2 euro en een start van 100:

Gebruikte begrippen in koersboom

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

euro
  ... de euro is de munteenheid van de europese unie ingevoerd in 2001 en eerder in de financiële wereld de deelnemende...Lees meer
min
  ... de term min wordt gebruikt in de verbinding "in de min staan" wat staat tegenover "een plus noteren"...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

impliciete rente

impliciete rente

De impliciete rente wordt gebruikt bij de berekening van de theoretische waarde van opties.

Ook de impliciete rente moet worden teruggerekend uit de optieprijzen, op de zelfde manier als dit met de impliciete beweeglijkheid (implied volatility) gebeurt.

Gebruikte begrippen in impliciete rente

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

beweeglijkheid
  ... onder de beweeglijkheid verstaan we de statistische standaardafwijking van de prijsveranderingen van de koers...Lees meer
impliciete beweeglijkheid
  ... de impliciete beweeglijkheid of impliciete volatiliteit is het verhoudingsgetal een percentage tussen de koersbewegingen van de onderliggende waarde van...Lees meer
rente
  ... in de economie beschouwen we rente ook wel interest genoemd als de beloning voor het ter beschikking stellen van kapitaal...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
volatility
  ... de volatility is de mate van beweging van de koers van een aandeel en wordt ook de beweeglijkheid genoemd...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Barone-Adesi model

Barone-Adesi model

Het zogenaamde Barone-Adesi model is een uitbreiding op het bekende Black & Scholes optiemodel die het mogelijk maakt om ook de theoretische waarde van een Amerikaanse optie te bepalen ten einde de optie te kunnen waarderen.

Het Black & Scholes model is namelijk bedoeld voor het berekenen van de theoretische waarde van Europese opties.

Gebruikte begrippen in barone adesi model

Onderstaande begrippen, die in bovenstaande tekst zijn gebruikt, zijn elders op deze site gedefinieerd.

amerikaanse optie
  ... Een amerikaanse optie is een optie die op elk moment vã³ã³r de eigenlijk uitoefendatum tussentijds uitgeoefend kan worden...Lees meer
model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
optie
  ... met een optie kopen we een recht tot het kopen of verkopen van een onderliggende waarde bijvoorbeeld een aandeel...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Black & Scholes formule

Black & Scholes formule

De zogenaamde Black & Scholes formule is een veel gebruikte wiskundige formule waarmee de theoretische waarde van een optie berekend kan worden.

In 1973 introduceerden Fischer Black en Myron Scholes het eerste praktisch bruikbare model voor het bepalen van theoretische optieprijzen.

Dit Black & Scholes model is het meest gebruikte model om opties te waarden. Het model is van oorsprong bedoeld om Europese opties te prijzen, die ook geen dividend uitkeren. Toch wordt het Black & Scholes model vandaag de dag ook gebruikt om Amerikaanse opties te waarderen. De verschillen in het uiteindelijke resultaat worden te klein geacht om het gebruik van ingewikkelder modellen te rechtvaardigen.

Het model is oorspronkelijk bedoeld om callopties te waarderen, maar is met enige modificaties ook te gebruiken voor putopties. Overigens zijn de putwaarden via het optieconversiemechanisme altijd te berekenen als we de callpremie eenmaal kennen.

Het Black & Scholes model gaat uit van vijf variabele gegevens als invoer, namelijk
- De uitoefenprijs van de optie,
- De resterende looptijd
- De koers van de onderliggende waarde
- De rentestand
- De volatility van de onderliggende waarde
.

Van deze gegevens zijn de eerste vier bekend, de laatste is op verschillende manieren te berekenen.

Een zeer belangrijk bijprodukt van de Black & Scholes formule is de zogenaamde hedgeratio of delta.

Het gebruik van deze delta en hedegeratio worden elders op deze website uitgebreid besproken.

Hieronder staan formules uitgewerkt, waarbij de volgende variabelen worden gebruikt:

C de theoretische waarde van een call optie

P de theoretische waarde van een put optie

U de koers van de onderliggende waarde

E de uitoefenprijs

t de looptijd in jaren
v de volatility op jaarbasis
r risicovrije rentevoet
e basisgetal voor de natuurlijke logaritme ln( ) natuurlijke logaritme N(x) de normale distributie verdeling.

Op zich zijn deze formules met een gangbaar spreadsheet programma goed te programmeren.

Gebruikte begrippen in black & scholes

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

call
  ... de losse term call kan in diverse betekenissen worden gebruikt in de eerste plaats voor een calloptie en in de tweede...Lees meer
callpremie
  ... de callpremie is de prijs van een calloptie iemand die een calloptie koopt betaalt deze premie iemand die een calloptie verkoopt schrijft...Lees meer
delta
  ... de deltafactor of delta is de verhouding tussen de premieverandering bij opties ten opzichte van de koersverandering van de onderliggende...Lees meer
dividend
  ... Dividend is uw beloning voor het ter beschikking stellen van geld. Daartoe wordt een hoeveelheid geld aan het bedrijf onttrokken...Lees meer
europese opties
  ... we spreken van opties met een europese stijl of kortweg europese opties bij opties of warrants die alleen aan...Lees meer
hedgeratio
  ... de delta is de mate waarin de premie van een optie verandert bij het veranderen van de koers van de...Lees meer
invoer
  ... onder de verzamelnaam invoer verstaan we het geheel van goederen en diensten die door het buitenland aan ingezetenen zijn verkocht...Lees meer
koers
  ... iedere belegger weet wat een koers is nietwaar hoewel? elder beschrijft in zijn boek een aantal denkbeelden die aardig tot...Lees meer
looptijd
  ... het begrip looptijd komen we in de financiële wereld veelvuldig tegen 1 de resterende duur van een obligatielening 2 de resterende tijd...Lees meer
model
  ... een model is een versimpelde afbeelding van de werkelijkheid die echter eenvoudiger te manipuleren of te doorzien is...Lees meer
normale distributie
  ... uit de statistiek de meest voorkomende manier waarop een serie getallen afwijkt van het gemiddelde...Lees meer
onderliggende waarde
  ... onder de onderliggende waarde verstaan we datgene dat de basis van een optie vormt bijvoorbeeld een aandeel een aandelen...Lees meer
optie
  ... met een optie kopen we een recht tot het kopen of verkopen van een onderliggende waarde bijvoorbeeld een aandeel...Lees meer
opties
  ... in de periode van 624 tot 543 voor christus leefde er een wijsgeer met de naam thales van milete...Lees meer
rentestand
  ... de rentestand is de hoogte van de rente waartegen de nederlandse staat geld kan lenen op de openbare kapitaalmarkt...Lees meer
resterende looptijd
  ... de resterende looptijd wordt ook wel de pro resto looptijd genoemd de resterende looptijd is het gedeelte van de...Lees meer
risicovrije rentevoet
  ... de risicovrije rentevoet is de theoretische benadering van de reële rente deze komt over het algemeen tot stand na evaluaties...Lees meer
theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer
uitoefenprijs
  ... de uitoefenprijs ofwel exercise prijs is de vooraf vastgestelde prijs waartegen de...Lees meer
variabele
  ... onder een variabele van een indicator of een tradingsysteem verstaan we een instelbare grootheid waarmee de werking wordt beïnvloed neem...Lees meer
volatility
  ... de volatility is de mate van beweging van de koers van een aandeel en wordt ook de beweeglijkheid genoemd...Lees meer
waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Wonderaandeel

Wonderaandeel

klik op afbeelding voor grotere afbeelding

Hebt u het wonderaandeel al in portefeuille? Het wonderaandeel (het wordt ook wel steraandeel of beurslieveling genoemd) is vaak onderwerp van gesprek in kantines, op feestjes zoals verjaardagen en andere informele plekken waar een bepaalde groep mensen graag dikke verhalen op mag hangen over hun succesvolle beleggingen. Over de mislukte belegging hoor je namelijk nooit iemand. Uit de gesprekken op deze informele bijeenkomsten kun je maar één ding leren. Er is niemand die ooit geld verliest op de beurs. De beurs kent uitsluitend winnaars zoals de mensen die daar zitten. We eigenlijk de verliezers zijn op de beurs is onduidelijk. Kortom, er wordt veel gekletst, vooral als een kip zonder kop,

Maar de meeste van die succesvolle beleggers hebben veel geld geïnvesteerd in "het wonderaandeel." Welk aandeel op dat moment als wonderaandeel in de mode is, verschilt in de tijd. Maar wonderaandelen  gedragen zich qua koersvorming wel altijd ongeveer hetzelfde. En dat is zo ongeveer als in de onderstaande grafief van het vroegere wonderaandeel Baan is aangegeven. Baan was een echte beurslieveling. Er waren beleggers die hun hele hebben en houden verkochten en al hun geld in aandelen Baan staken.

Het ging zelfs zo ver dat dominee Baan in Lisse vanaf de kansel advies gaf om aandelen Baan van zijn directe familie aan te kopen. Dit heeft hem later, toen Baan toch niet echt met zoveel wonderen omringd bleek te zijn, wel de kop gekost. Maar het gaat nu even om het idee.Een echt wonderaandeel wordt door echt iedereen aanbevolen. Er is helemaal niemand die er een vraagteken bij zet. Al is het maar omdat je door de "echte beleggers" verder met de nek aangekeken zou worden.

Een wonderaandeel kan alleen maar steeds verder omhoog. En omdat er alleen maar kopers voor zijn (wie verkoopt er tenslotte een wonderaandeel? Nou ja, ergens moet natuurlijk wel iemand te vinden zijn, anders kon u het natuurlijk niet kopen. Maar dat is natuurlijk iemand die er niets van begrijpt.), vliegt het aandeel omhoog. Er is sprake van een gestage gang naar boven, waarbij er altijd wel iemand te vinden is, die er nog meer voor wil geven dan we er zelf al voor gegeven hebben. Dat heet het "greater fool principe".  Gesteld dat we zelf zouden willen verkopen maar dat doen we natuurlijk niet. We kijken wel uit.We gaan de kip met de gouden eieren niet slachten, nietwaar?

Grafiek van het wonderaandeel BAAN in de jaren '90

En verhalen dat inmiddels voor het wonderaandeel 300 x de theoretische waarde wordt betaald wordt weggewuifd..Vermogensbeheerders die niet meegingen in de hype werden weggehoond. Ze kregen de raad maar eens een vak te gaan leren. Iedereen was even beleggingsadviseur geworden. De bomen zouden tot in de hemel gaan groeien. Dat kon gewoon niet anders. En we hebben het niet zomaar over een wonderaandeel.

Totdat....

Tot opeens een Amerikaans onderzoek een enorme hoeveelheid roet in het eten gooide. Het aandeel bleek nog veel minder waard dan men al dacht. De winsten waren jarenlang kunstmatig opgeschroefd en in de USA is de gang naar de rechter door boze beleggers dan al heel snel gemaakt. Binnen een jaar ging Baan van een Euro of zestig naar €1,50... En verdween een paar maanden later stilzwijgend en roemloos van de effectenbeurs na een overname.

Het wonder was voorbij. Maar het is altijd een kwestie van tijd voordat er een nieuw wonderaandeel wordt gevonden. Denkt u er wel aan het bijtijds te verkopen?

Bitcoin is ook een soort wonderaandeel

Voor de liefhebbers hebben we eind 2017 de Bitcoin gehad. Die wordt door sommigen nog steeds als wonderbelegging gepromoot maar daar is net zo weinig basis voor als voor wonderaandelen. Maar verder gedraagt Bitcoin zich wel ongeveer hetzelfde. Volgens "kenners" is 100.000 US-dollar voor een Bitcoin nog echt een absoluut koopje, maar die hebber er zelf waarschijnlijk nog een flink aantal die ze kwijt willen.

Gebruikte begrippen in wonderaandeel

Onderstaande begrippen die in bovenstaande tekst zijn gebruikt zijn elders op deze site gedefinieerd.

Aandeel
  ... In het algemeen gesproken is een aandeel een deel van een gezamenlijke eigendom bijvoorbeeld een aandeel hebben in een nalatenschap...Lees meer


Beleggingsadviseur
  ... De beleggingsadviseur heeft voor veel leken een zweem van onaantastbaarheid om zich heen hij smijt vaak met geleerde termen hij zit...Lees meer

Effectenbeurs
  ... de effectenbeurs is de beurs waar op beursdagen effecten worden verhandeld gedurende de daarvoor vastgestelde uren...Lees meer

Euro
  ... de euro is de munteenheid van de europese unie ingevoerd in 2001 en eerder in de financiële wereld de deelnemende...Lees meer

Grafiek
  ... een grafiek is een manier om een reeks getallen zoals koersen visueel weer te geven...Lees meer

Kopen
  ... als iemand van een ander een goed verkrijgt met een bedrag in geld als tegemoetkoming dan noemen we dit...Lees meer

Seraandeel
  ... elke beurs heeft wel een beurslieveling dat is een aandeel dat iedereen in de portefeuille wil hebben en dat door...Lees meer

Theoretische waarde
  ... de theoretische waarde van een optie wordt middels wiskundige modellen berekend zoals de bekende black and scholes formule...Lees meer

Verkopen
  ... als iemand aan een ander goed levert en daarvoor met een bedrag in geld als tegemoetkoming ontvangt dan noemen we...Lees meer

Waarde
  ... de waarde van iets is in het algemeen het geldbedrag dat iets vertegenwoordigt de waarde wordt doorgaans gevonden door de...Lees meer

Begrippen waar wonderaandeel in voorkomt

Onderstaande begrippen zijn elders op deze site gedefinieerd en deze term komt daar in voor.

Steraandeel
  ... elke beurs heeft wel een beurslieveling dat is een aandeel dat iedereen in de portefeuille wil hebben en dat door...Lees meer

Glamouraandeel
  ... een glamouraandeel is een aandeel dat door de goede prestaties in het verleden of door hooggespannen toekomstverwachtingen extreem populair is...Lees meer

Overgewaardeerdfonds
  ... we spreken van een overgewaardeerd fonds bij een aandeel waarvan de koers hoger is dan zou overeenkomen met het...Lees meer

Negendaags wonderaandeel
  ... een negendaags wonderaandeel is een aandeel dat op basis van onbevestigde geruchten omhoog vliegt en daarna nog enkele dagen...Lees meer

Bubble
  ... we spreken van een luchtbel bij het verschijnsel dat er lucht in de koersen zit oftewel dat ze te veel...Lees meer

Luchtbel
  ... we spreken van een luchtbel bij het verschijnsel dat er lucht in de koersen zit oftewel dat ze te veel...Lees meer

Zeepbel
  ... We spreken van een luchtbel bij het verschijnsel dat er lucht in de koersen zit oftewel dat ze te veel...Lees meer

Tulpenmanie
  ... de hollandse tulpenmanie van 1637 wordt veel aangehaald als we het hebben over extreme prijsopdrijving door speculatie angst om de...Lees meer