Beurs goed voorspeld maar toch verlies? Met opties kan dat
Af en toe vallen koersen fors terug. Omdat veel belegger ervaren hebben dat een dergelijke snelle val vaak gepaard gaat aan een even snelle opmars zijn ze dan geneigd grote hoeveelheden callopties aan te kopen. Dit in de hoop dat dit gedrag uit het verleden opnieuw op zal gaan treden.
Maar door de snelle val is de volatility snel gestegen. Volatilty wordt uitsluitend berekend uit beweging. En of dat een dalende of een stijgende beweging was maakt voor de berekening totaal niet uit. Een stijging en daling leveren dezelfde eindwaarde op.
We kopen dan de callopties in afwachting van een herstel. Maar we doen die aankoop dus in een periode van een hoge volatility. Als er dan zoals verwacht wel een stijging inzet, maar deze stijging gaat rustig en gestaag inplaats van weer snel omhoog dan kan er een vreemd verschijnsel ontstaan. Dat ontstaat omdat de volaitity nu snel zal gaan dalen.
Omdat de volatility een belangrijke component van de prijsberekening van de optiepremie is, zal met de dalende volatility ook de de premie gaan dalen. Afhankelijk van het feit of we met een in-the-money of out-of-the-money calloptie te maken hebben zal de prijs van een call meer of minder gaan stijgen.
Soms is deze stijging echter lager dan de daling door de gedaalde volatility. In dat geval hebben we een optie gekocht waarbij de onderliggende waarde wél de goede kant op beweegt maar die desondanks toch minder waard wordt. Een curieus maar uit de prijsvorming van opties logisch te verklaren verschijnsel dat veel beleggers behoorlijk in verwarring kan brengen.
Omdat een out-of-the-money optie het meest gevoelig is voor deze effecten zullen we het verschijnsel bij die opties het meest aantreffen.
